◆近期，美国多项经济数据疲软，美联储下周降息已“板上钉钉”，但降息幅度存争议。国金证券首席经济学家宋雪涛指出，出于政治考量，鲍威尔有很大概率降息50个基点。而摩根大通等“稳健派”认为降息50基点的门槛仍然很高。历史数据显示，自1987年以来，美联储每次以下调50个基点开启降息周期之后，美国都发生了经济衰退。此次降息决定将影响全球市场，并揭示美联储政策路径与独立性。

　　◆年仅22岁，柯克案枪手遭父亲“举报”后落网；法国主权信用评级被下调，新总理上任首日爆发抗议潮；马斯克、埃里森争首富，相差逾1000亿美元；超级央行周开启，三大央行将决定利率。

　　在多项疲软经济数据“助攻”下，美联储在下周四（9月18日凌晨）降息已“板上钉钉”，然而，市场上围绕降息幅度的“鹰鸽之争”已然白热化——究竟是稳妥地下调25个基点，还是冒着“吓坏市场”风险的下调50个基点？

　　这背后，不仅有经济数据的考虑，也是美联储主席鲍威尔在独立性与政治压力之间的“背水一战”。

　　国金证券首席经济学家宋雪涛向《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）分析称，美联储将有很大概率降息50个基点。“如果是50个基点的降息，毫无疑问是出于政治因素的考量：鲍威尔需要考量的不仅仅是美联储的独立性，他也需要思考自己会不会被特朗普‘清算’。”

　　纽约州立大学布法罗分校政治学系助理教授科林•安德森（Collin Anderson）向每经记者表示，此次降息更像是一次预防性降息，而非宽松周期的开始。目前通胀率仍高于2%的传统目标，人工智能热潮已透出泡沫迹象。在这样的背景下，降息可能会引发通胀上升，甚至更糟的滞胀。

　　而历史数据显示，自1987年以来，美联储每次以下调50个基点开启降息周期之后，美国都发生了经济衰退。

　　美东时间9月10日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月（生产者物价指数）PPI环比意外转负，为四个月来的首次。此前一天，美国劳工统计局更是将2024年4月至2025年3月美国新增非农就业岗位下修91.9万个，说明此前的就业数据“注水”严重。此外，8月非农就业仅增加约2.2万个岗位，远低于市场预期；失业率攀升至4.3%，创近四年来新高。

　　面对一系列重磅“利空”经济数据，各大机构一致认为，美联储下周降息已无可避免，但对于降息幅度，分歧骤然加剧。

　　渣打银行在最新研报中，一改此前对25个基点的预期，大胆上调至50个基点。该行认为，美国劳动力市场“在不九游娱乐到六周内就从稳健滑向疲软”，美联储必须进行“追赶式”降息。

　　宋雪涛也向每经记者表示，在政治压力和经济担忧的情况下，美联储将很大概率降息50个基点。他认为，疲软的劳动力数据使得大幅降息不再突兀，更像是顺水推舟。如此大规模的数据下修，将为鲍威尔提供一个无可辩驳的、以数据为依据的理由来执行大幅降息。

　　然而，以摩根士丹利、德意志银行为代表的“稳健派”则认为，8月非农就业报告“还不足以”让美联储在单次会议上降息50个基点，但他们也承认连续降息的大门已经打开。摩根大通策略师法比奥•巴西（Fabio Bassi）强调，“大幅降息50个基点的门槛仍然很高”。

　　此外，花旗集团和巴克莱银行均预测降息25个基点，并可能在今年内再次降息。美国银行也预计9月和12月将分别降息25个基点。

　　据CME“美联储观察”，目前美联储9月降息25个基点的概率为90%，降息50个基点的概率升至10%。

　　鲍威尔在上月底召开的杰克逊霍尔年会上，出乎意料地释放出了政策转向宽松的明确信号，颠覆了市场此前对于利率路径的预期。

　　他一改此前对通胀的强硬姿态，转而对就业市场放缓表现出高度关注，警告称如果就业风险继续发酵，可能很快表现为裁员激增和失业率快速走高。

　　与此同时，特朗普政府也在施压美联储尽快大幅降息。据央视新闻，当地时间9月10日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文再次批评美联储主席鲍威尔，并敦促立即大幅降息。

　　宋雪涛认为，鲍威尔的政治转向可能导致9月份的降息幅度以及鸽派信号的程度超出预期，“对鲍威尔他自己而言，也需要一次‘超预期’的降息来向特朗普展示‘忠诚’，仅仅25个基点的降息不足以传递如此强烈的政治信号。鲍威尔需要考量的不仅仅是美联储这个机构的独立性，他也需要思考自己会不会被特朗普‘清算’。而且，对于其他联储官员来说，对抗特朗普（更小的降息幅度）带来的政治成本正在陡增。”

　　在科林•安德森看来，一次降息不足以认为美联储在进行政治妥协，若后续连续降息或采取其他明显带有政治动机的行为，市场和投资者才需要担忧。

　　特朗普政府与美联储理事丽莎•库克（Lisa Cook）之间的紧张关系也在升级。美东时间9月9日，美国哥伦比亚特区地方法院阻止了特朗普“罢免”库克的意图，这意味着她将能出席下周的议息会议并投票。与此同时，美国参议院也正在火速推进斯蒂芬•米兰（Stephen Miran）的美联储理事任命程序，力争让他赶在议息会议前成功上任。

　　不过，咨询机构货币政策分析（Monetary Policy Analytics）的政策经济学家唐（Derek Tang）表示，“库克是否留任以及米兰能否及时就职，对9月会议结果影响不大。”

　　瑞银2024年分析数据显示，自1987年以来，美联储每次以下调50个基点开启降息周期之后，美国都发生了经济衰退。

　　Forvis公司首席经济学家乔治•九游娱乐拉加里亚斯（George Lagarias）便直言不讳地指出：除非遇到重大危机，否则贸然降息50个基点可能会“吓坏金融市场”，传递出经济形势“非常严峻”的错误信号，引发不必要的恐慌。这种恐慌一旦蔓延，反而可能成为“自我实现的预言”，真正拖累经济陷入衰退。

　　Destination财富管理公司首席执行官迈克尔•约希卡米（Michael Yoshikami）表示，这将被视为“非常积极的举动，表明美联储正采取必要措施支持就业增长”，而非经济衰退的“凶兆”。诺贝尔经济学奖得主约瑟夫•斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）也公开呼吁美联储在9月一次性降息50个基点，直言此前的紧缩政策“过猛过快”，应该以“大幅降息来同时解决通胀和就业问题”。在他们看来，50个基点的降息不仅不会制造恐慌，反而彰显美联储防范衰退的决心，有助于实现经济软着陆。

　　宋雪涛向每经记者指出，25个基点的降息对市场不会产生太大影响，但在杰克逊霍尔会议鲍威尔表达对劳动力市场近乎于“兜底”的发言之后，市场一直在押注更宽松的降息路径来对抗“衰退预期“。

　　科林•安德森表示，近半年来，美国一直在经济衰退的边缘徘徊。若要避免陷入经济衰退，除了美联储的举措，还需要其他一些措施，例如取消特朗普的关税或调整特朗普的移民政策。

　　从1980年至2020年，美国历史上共经历了9轮降息周期。每一轮都有其独特的宏观背景和市场影响。

　　值得注意的是，在这9轮降息中，美股有4次下跌，分别经历了1987年10月美股经历“黑色星期一”、2001年的互联网泡沫破裂、2007年的次贷危机以及2020年新冠疫情。

　　美联储进入降息周期时，美元往往通常面临下行压力。历史上9轮降息周期中，美元有6次下跌。比如，在1984年启动的降息周期里，美国经济当时并未出现衰退，但美元下跌最为明显，跌幅达27.3%。1989年那轮次之，美元下跌22.1%。

　　黄金走势则与美元呈现明显反向特征，在9轮降息周期中有6次上涨，其中，在2001年和2007年启动的两轮降息周期里，黄金表现尤为突出，分别上涨28.4%和16.6%。这是因为联邦基金利率的下降会拉低债券和其他生息资产的回报率，持有黄金的机会成本会降低。此外，美联储启动降息往往是为了应对经济放缓或金融危机，而在这种时期，市场避险情绪会显著升温，带动黄金价格上涨。

　　下周的美联储议息会议，无疑是今年下半年全球金融市场最重要的事件之一。鲍威尔和他的同僚们最终作出的决定，不仅将直接影响全球股市、债市、汇市和商品市场的短期走向，更可能在一定程度上，揭示出在经济数据与政治压力的双重夹击下，全球最重要的中央银行，其未来的政策路径与独立性的线岁，

　　据央视新闻报道，当地时间9月12日，美国一执法官员透露，此前因枪杀查理•柯克而被拘留的嫌疑人身份已确认，系来自犹他州的22岁男子，名为泰勒•罗宾逊（Tyler Robinson），该男子已被拘留

　　美国联邦调查局局长帕特尔和犹他州州长考克斯表示，9月11日晚，泰勒•罗宾逊的家人先联系了朋友，该朋友随后向华盛顿县警长办公室告知：罗宾逊已向家人坦白或暗示自己涉案。

　　罗宾逊的一位家庭成员表示，罗宾逊近年热衷政治，9月10日前，他曾提及柯克将前往犹他山谷大学，并谈论过自己不喜欢柯克的原因。

　　这场席卷法国的抗议活动，导火索正是前任总理贝鲁在今年7月抛出的2026年预算草案。

　　据法国内政部统计，10日当天全国总计超17万人参加这起名为“封锁法国”的抗议活动。法国总工会则宣布有25万人参加。

　　截至2025年第一季度末，法国公共债务总额达到3.345万亿欧元，相当于法国国内生产总值（GDP）的114%，较去年底上升了0.7个百分点。

　　根据欧盟的规定，成员国预算赤字不得超过GDP的3%。然而，法国去年的预算赤字达到5.8%，几乎是欧盟规定上限的两倍，今年预计也将达到5.4%。

　　当地时间9月12日，美国信用评级机构惠誉宣布下调法国主权信用评级，从AA-（高质量）下调至A+（中上质量）。

　　根据协议，OpenAI计划将其营利性部门转型为公益公司（Public Benefit Corporation，PBC）。这一转型若获得美国各州监管机构批准，将为OpenAI带来新的融资途径，并可能为未来上市创造条件。

　　至于重组计划下的非营利性母公司，据OpenAI公司现任非营利部门董事会主席Bret Taylor的一份备忘录所述，非营利部门将继续存在，并保持对运营的控制权。

　　公司打算从今年到2030年间，豪掷3500亿美元用于服务器租赁，且预计至2030年，公司收入的四分之三将投向算力资源与技术人才领域，远超微软、亚马逊等大型科技公司的平均水平。人均GDP 7万美元！

　　Optimus 3人形机器人将拥有接近人类的手部灵巧性，每台成本预计最低约2万美元，这将是影响人类历史的重大产品。

　　9月12日 前高盛首席执行官 劳埃德·布兰克费恩（Lloyd Blankfein）：

　　美国“每四到五年常有一次重大经济事件”，当前信贷市场（尤其私募信贷与信用利差过窄）存在被低估的系统性风险，投资者要警惕杠杆与非透明资产带来的连锁冲击

　　本周，美股三大指数齐涨。其中，道指累计上涨0.95%，标普500指数涨1.59%，纳指涨2.03%。

　　截至发稿，根据福布斯富豪榜，马斯克已重新夺回首富之位，当前财富为4632亿美元；拉里·埃里森的财富为3518亿美元，两者财富差距1114亿美元。